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一位熟知汇源的经销商告诉界面新闻，汇源的产品已经不匹配现有的消费习惯和购买渠道了，销售最好的1升装100%果汁和2.5L的果肉系列都不可能在如今比较火爆的便利店渠道售卖。而2.5升果肉系列的主力渠道是城乡结合部、乡镇、三四线城市等，1升百分百主要在一二线城市的KA渠道。

上述司法划转前，千山药机实控人刘祥华等8名一致行动人合计持有公司股份1.07亿股，占公司股份总数的29.45%。司法划转后，实际控制人刘祥华等8人合计持有公司股份1.02亿股，占公司股份总数的28.29%。公告显示，此次刘祥华、邓铁山被司法划转股票未导致千山药机实际控制权的变更。

从货币资金对短期债务覆盖率上看，盾安集团、盛运环保、中安消都出现了明显的下滑，凯迪生态和上海华信尚未公布17年年报。2.4再融资是压垮企业的最后一根稻草通过分析近期各风险事件案例，我们发现风险涉及主体普遍有盈利能力弱、投资资金缺口大、债务规模快速增加的特征，而再融资不畅往往是压垮骆驼的最后一根稻草。比如盾安集团在15年和16年发行了大量债券，但17年之后仅发行了3期短期融资券，17年11月有一期短融取消发行，18年5月初计划的一期短融也未能成功发行，加剧了该主体的流动性紧张；再比如天房集团曾在16年发行了4期公司债合计融资127亿，但随着2016年年底公司债发行审核趋严，从2016年9月以后天房集团再也没有在国内发行公司债融资，2017年9月末集团赴海外融资，发行了一期规模为1亿美元的海外债券，2018年4月17日又通过发行购房尾款资产支持证券，规模14亿元，其中优先A级和优先B级利率分别高达6.7%和8.7%。3．信用风险为何爆发？3.1去杠杆导致货币收缩信用风险爆发的直接原因是去杠杆导致货币收缩。简单算一笔帐，去年年末社会融资总量175万亿，主要都是债务融资，目前社融增速降到10.5%，对应新增社融18.4万亿。比17年的19.4万亿减少1万亿。新增社融要保障经济增长和债务偿还。目前gdp名义增速10.2%，去年82万亿gdp名义值，需要8.4万亿保证经济增长，18.4万亿的新增社融扣掉8.4万亿，还剩10万亿偿还175万亿存量融资的利率，对应债务利率只有5.7%，而央行刚刚公布1季度贷款平均利率接近6%，而清华大学公布社会平均融资成本超过7%，这意味着今年新增融资不够偿还存量债务利息，债务违约潮必然会出现。3.2融资环境全面收紧一是影子银行萎缩，今年以来影子银行监管趋严，银信合作新规、委贷新规从供给端压缩，资管新规从需求端限制，非标持续萎缩，今年1-4月信托+委托贷款合计少增1.9万亿。

新富资本研究中心更看好券商、5G以及电子等板块。他们认为，券商板块主要受益于金融供给侧改革以及科创板上市。厚石天成总经理侯延军认为，在震荡市中选好股票非常关键，消费龙头、大白马、大金融、医药龙头依然还是最佳选择。以太投资基金经理庞春更看好科技、消费、军工等板块，理由是在经济底部，产业轮动的机会往往在信息科技，且从半年报业绩来看，部分细分行业出现了反转或者复苏的迹象；消费依然是穿越周期的必配行业，业绩改善、题材驱动的军工股和影视传媒也可适当关注。

从宏观上看，1月2日公布的2018年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.7，低于11月0.5个百分点，2017年6月以来首次落入收缩区间。这一走势与国家统计局数据一致。国际方面，弘业期货研究员张天骜表示，欧盟与英国达成“脱欧”协议，但英国议会投票前景仍不明朗，同时意大利财政问题仍未得到妥善解决，前景堪忧。受到强劲经济数据的支撑，美元可能延续高位，对有色金属价格形成较大压力，但短期若美联储语气放松，则可能带动有色金属一轮反弹。

责任编辑：刘光博中国基金报记者 静波近期债券市场震荡，基金公司的银行等机构客户目前对债券市场后市分歧加大，部分机构倾向于短期缩短久期，部分机构则寄希望于长期资产配置。政金债基金依然是4月份新发基金汇总规模最大的品种，数据显示，近期，汇添富中债1-3年国开债以83亿的规模成立、富国中债1-5年农发行成立规模为67.5亿。